Le futur de Darty soulève des interrogations

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Dossier L'annonce du départ de Thierry Falque-Pierrotin, directeur général de Darty, prévu pour la fin de l'année, met en lumière les difficultés que rencontre le groupe. Mais elle apporte plus de questions que de réponses...

C'est un petit mieux, mais il ferait mal bouder son plaisir. Alors que des analystes tablaient sur un recul des ventes de 4,5% au premier trimestre (clos fin juillet), Darty France n'a perdu que 2,5% de chiffre d'affaires à surface comparable. Porté par ses filiales, le groupe a même annoncé une hausse de 1,1% de ses ventes. Mais, pour Thierry Falque-Pierrotin, le directeur général de Darty, la bonne nouvelle arrive trop tard, et, surtout, elle n'apporte pas assez de réponses. En désaccord avec son actionnaire, il quittera ses fonctions à la fin de l'année.

Nommé en janvier 2009 à la tête de ce qu'il fallait encore appeler Kesa Electricals, l'ancien patron de Redcats a vu sa cote chuter en même temps que celle de son cours de Bourse. En l'espace d'un an, l'action de Darty a été quasiment divisée par deux. Le 17 septembre, les marchés s'accordaient sur une valorisation de l'entreprise de 312 millions d'euros. Soit moins que son patrimoine immobilier. Ce qui lui fait un point commun, dont il se serait bien passé, avec Carrefour...

 

Pourtant rentable

Sévères, les marchés ? Oui, dans la mesure où l'entreprise reste rentable. Avec un chiffre d'affaires de 4 milliards d'euros sur son exercice clos fin avril, le groupe Darty a dégagé un bénéfice de 70,1 millions (1,7%). Surtout, le coeur de l'entreprise, la France, affiche un résultat opérationnel de 3,8%, pour 2,8 milliards d'euros de chiffre d'affaires.

Là où le bât blesse, c'est que le groupe semble pris dans une ornière, et que les solutions pour l'en sortir ne sont pas évidentes. Depuis 2007, les profits de Darty n'ont fait que reculer, passant de 200 millions à presque trois fois moins aujourd'hui. « Pour un oeil extérieur, les chiffres ne sont pas bons. Il est normal que l'actionnaire ne soit pas satisfait, estime un bon connaisseur de l'entreprise. En revanche, il est difficile de savoir si un autre que Falque-Pierrotin aurait fait mieux à sa place... »

Le directeur général de Darty a, en effet, dû régler des dossiers épineux. À commencer par Comet, la filiale anglaise en perte. Compte tenu des piètres performances de ce réseau de 250 magasins, Thierry Falque-Pierrotin s'est résolu à les céder pour 2 livres sterling à un fonds d'investissement... ainsi qu'à investir 50 millions de livres pour effacer des dettes. « C'est une sortie claire du marché anglais, très compétitif, nous expliquait Thierry Falque-Pierrotin, en novembre dernier. Cela réduit notre profil de risques, et permettra à notre management de se focaliser sur le développement du concept Darty. »

 

Conjoncture désatreuse

C'était compter sans la conjoncture désastreuse des pays d'Europe du Sud. Bouleversés par les plans d'austérités successifs, les consommateurs espagnols et italiens ont déserté les magasins. L'an dernier, les pertes des pays en « développement » (Espagne, Italie, Turquie), selon l'expression interne, sont passées de 31 à 41 millions d'euros, pour un chiffre d'affaires en recul de 3,3% à surface comparable. Quant au marché français, qui représente désormais 70% des ventes du groupe, il est plombé par le recul des ventes de télévisions (- 22% au premier semestre, selon GfK). « Nous sommes en fin de cycle technologique, mais tous nos autres marchés sont en croissance », se défend un cadre dirigeant de l'entreprise.

Confronté à ce casse-tête, le fonds Knight Vinke, actionnaire majoritaire à hauteur de 25%, a perdu patience. Selon Natixis, le changement de direction pourrait porter à l'ordre du jour la vente des filiales d'Europe du Sud, afin de réduire les pertes, et de renflouer les caisses. Si la Turquie, qui reste un pays dynamique, serait facile à vendre, l'Italie pourrait séduire un repreneur local. En revanche, le cas de l'Espagne est plus compliqué. Faut-il vendre alors que cette petite filiale gagne des parts de marchés, et qu'il sera difficile de la valoriser en raison du contexte local ? Cette question serait l'un des points de désaccord entre Falque-Pierrotin et ses actionnaires, selon des proches de l'entreprise.

En attendant la fin de l'année, le directeur général de Darty, continuera d'occuper ses fonctions dans le cadre de la revue stratégique des activités du groupe, en vue du passage de témoin à son successeur. Pour l'instant, Darty n'a communiqué aucune information sur son identité...

CHIFFRES

4 Mrds € Le chiffre d'affaires groupe, en recul de 2%, en 2011-2012, exercice clos au 30 avril 2012

70,1 M € Le résultat opérationnel groupe, en recul de 40%

- 5,8% Le recul des ventes à surface comparable de Darty France

- 41,1 M € Les pertes pour les filiales espagnole, italienne et turque, en hausse de 33%

Source : Darty

 

Les questions que pose le départ de Thierry Falque-Pierrotin

Comment relancer l'activité en France ? En se recentrant sur la France, après la vente en 2011 de Comet, la filiale anglaise, Darty a fermé un foyer de pertes, mais accru la pression sur le marché français. Depuis, il ne cesse d'envoyer des signes de faiblesse inquiétants. Trahies par l'effondrement du marché de la télé, les ventes de Darty France ont reculé de 2,5%, à surface comparable entre mai et juillet. Quel avenir pour les filiales d'Europe du Sud ? Avec 41 millions d'euros de pertes, pour 370,5 millions de chiffre d'affaires, les filiales espagnole, italienne et turque plombent les résultats du groupe. La tentation de les vendre au plus vite sera grande pour la nouvelle direction. Pourtant, Darty gagne des parts de marché en Espagne, et la Turquie reste un marché prometteur... Quelle stratégie pour le nouvel actionnaire ? Entré récemment au capital à hauteur de 25%, le fonds Knight Vinke, désormais principal actionnaire, a vu la valeur de son investissement fondre de plus de moitié en un an. En Bourse, la valeur de Darty est désormais inférieure à celle de son patrimoine immobilier. Aura-t-il la patience de relancer l'activité ?

 

Carnet des décideurs

Stéphanie Constand-Attelian

Stéphanie Constand-Attelian

Directrice financement et relations investisseurs de Fnac Darty

Olivier Bechu

Olivier Bechu

Directeur des opérations du groupe Darty

Stéphane Lidove

Stéphane Lidove

Directeur du département image du groupe Darty

Delphine Bouladoux

Delphine Bouladoux

Directrice des ressources humaines en charge des services nationaux de Darty

Simon Enoch

Simon Enoch

Secrétaire général de Darty

Yann Aubriet

Yann Aubriet

Directeur du développement digital de Darty

Christian Lou

Christian Lou

Directeur digital et marketing du groupe Darty

Vincent Gufflet

Vincent Gufflet

Directeur des services et abonnements du groupe Darty

Olivier Godart

Olivier Godart

Directeur e-commerce de Darty

Thierry Falque-Pierrotin

Thierry Falque-Pierrotin

Associé et directeur général de Vulcain

Albin Jacquemont

Albin Jacquemont

Directeur financier et membre du conseil d'administration de Darty France à partir de 2015

Frédéric Loquin

Frédéric Loquin

Directeur des activités BtoB et directeur du développement des concepts de franchise […]

Patrick Terrier

Patrick Terrier

Directeur informatique et logistique de Darty France

Thierry Guet

Thierry Guet

Directeur général de Darty Grand Est

Pierre David

Pierre David

Directeur général de Darty Grand Ouest

Benoît Jaubert

Benoît Jaubert

Directeur commercial de Darty

Jean-Luc Le Douarin

Jean-Luc Le Douarin

Directeur des services de Darty

Jean-Philippe Marazzani

Jean-Philippe Marazzani

Directeur général de Darty en charge du marketing, de la communication et du digital

Xavier Guéry

Xavier Guéry

Directeur des ressources humaines de Darty

Bruno Crémel

Bruno Crémel

Directeur général de Darty France entre 2012 et 2013

Dominic Platt

Dominic Platt

Directeur financier du groupe Darty

Pascal Defaux

Directeur commercial et marketing de Darty

Alan Parker

Alan Parker

Président non exécutif de Darty

Eric Knight

Directeur non-exécutif de Darty

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Article extrait
du magazine N° 2242

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